携程旅行网：；股票代码：CTRP
一、创建携程
p4电源 截至2006年3月20日，携程在纳斯达克的股价已飙升至81.54美元，市值一度超过新浪。在不久前公布的2005年第四季度财报中，携程的
净收入比2004年同期增长了57%，而2005年的全年净收入则较2004年增长了56%，为6460万美元。这家7年前成立的企业，其在资本市场上
的优异表现证明了自身的价值。
就是在这样的情况下，被称为“携程网之父”的沈南鹏决定要离开携程。“自1999年以来，我作为携程创始人和管理团队中的一员，见证了
携程在短短几年间的巨大进步，这对我是莫大的荣耀。离开携程这样一个优秀公司的管理岗位，于公于私，都是一个非常艰难的决定。”2005 年8月，沈南鹏以他一贯低调的作风，在携程的第二季度业绩报告里静悄悄地与携程告别。
1998年底，当时还在香港德意志银行做投资银行家的沈南鹏隐约预见到国内互联网发展的潜力，并产生了回国创业的强烈欲望。1999年 的中国，新浪、网易和搜狐已经为渴望分得门户市场一杯羹的后来者构筑了很高的壁垒。悉心分析后，沈南鹏和创业伙伴认为，教育、证券和 旅游绕开了中国相对薄弱的支付与配送服务，将是最有前景的电子商务方向。但网络教育的细分市场很复杂，中国的网上证券交易又尚未正式 放开，相比之下，旅游市场由于具有广阔的发展空间，并且在旅游网络服务中除机票外并无过多商品流通的环节而成为携程创业者的最终选择
。
1999年5月携程网成立，当时正逢互联网高潮，因此沈南鹏没费多大力气，就迅速从IDG、软银等风险投资商中融到了500多万美元的资
金。成功获得风险投资之后的携程创业者们首先面对的即是商业模型选择的问题。如今的携程业务主要集中于三块：机票预订、酒店预订、旅
行线路预订，其中酒店预订占了很大一部分。与美国已经有比较完备的实时数据库不同，中国酒店的数据还没有形成一个完整的实时网络，所
以携程在很大程度上正在为创建这一数据库而努力。
当然，为创造出一条清晰的盈利轨迹，携程也经历了逐渐看清盈利点的过程。比如，在定位为以订房为主的旅游网站之前，携程也做过内
容、打过知名度……“问题是，做一个决策之前实在没有办法预见可能的结果，即便是经手了许多投资案例的专业人士没有实战经验也不行。”
这也许是沈南鹏对于运营的收获之一。
尽管沈南鹏从创业之初就想将携程上市，但他也一直反对公司过早上市。“上市要等到公司业务比较成熟、确定了健康的商业模型后，但
也不能太晚，否则就丧失了市场先机。” 沈南鹏说。
事实上，即使还没有上市，携程网在进入公司发展的第三个年头即开始盈利，并成为为数不多的最快实现盈利的网络公司之一。2002年
，携程宣称公司的交易额已超过10亿元人民币，当年利润为5000万元左右。在许多网络公司的CEO还在为如何到适合自己的盈利模式问题
挠头时，携程网已经拿出优秀的成绩单来。造纸产业发展政策
卡夫丁峡谷 2003年底，携程网出人意料地成为第一只冲破互联网寒冰登陆纳斯达克的中国概念股。这一次在互联网领域极具历史意义的上市给国内
的网络企业重新带来了叩动纳斯达克大门的勇气，启动了中国企业上市的又一轮高潮，随后的一年里即有9 家互联网公司在纳斯达克成功上市
。
携程股票在纳斯达克的出众表现也使得创始人沈南鹏和梁建章一夜之间成为网络富豪，并
一举打入中国富豪榜单。然而，低调的沈南鹏在
讲起那段经历时，却认为那份经历远比可以量化的财富更有价值。“携程上市后，很多新问题都不可回避，我不得不学习如何面对公众投资者
的压力，这是以前做投行和创业时没有遇到过的。”沈南鹏说。例如，公司透明度的问题、怎样看待股票市场股价波动的问题等等。
二、纳斯达克市场新星携程网演绎盈利新模式
北京时间2003年12月9日晚11∶45时(美国东部纽约时间12月9日上午10∶即刻反击45时)，携程旅行网(股票代码：CTRP)在美国纽约纳斯达克
(NASDAQ)股票交易所正式挂牌交易。携程网成为自新浪、网易、搜狐之后，又一个在美国纳斯达克上市的中国公司。
在众多中国互联网企业掀起第二轮海外上市热潮之时，旅游和互联网的完美结合率先成就了携程的纳斯达克之旅。
率先上市
在腾迅、盛大、阿里巴巴都呼喊着要上市之时，携程已经悄无声息地打点好了这一切，最先掀起了又一轮中国互联网企业海外上市的波澜
。
之前有业内人士预测，2004年将会有4-6家互联网公司会在纳斯达克上市，其中盛大，QQ和携程网在2004年2季度前上市，而在后半年，
阿里巴巴，TOM的无线业务和51job很可能相继上市。这样看来，携程真的是先人一步，已经在2003年内完成了这个任务。
携程旅行网现已发展成为中国最大的集宾馆预订、机票预订、度假产品预订、旅游信息查询及特约商户服务为一体的综合性旅行服务网络
公司。
据携程透露，美林公司(Merrill Lynch)作为主承销商负责此次携程美国存托凭证的发售。
携程美国存托凭证的发行价为每股18美元，上市首
日开盘价24美元，当日摸高到37.35美元，最后收盘价为33.94美元，涨幅88.6%。携程共发行420万股美国存托凭证，约占其扩大后股本总数
的28%。
旅游+IT
在大多数互联网企业寻各自的盈利模式的时候，携程似乎并不用为这个而担心。作为一个专业性极强的网站，它不能像三大门户网站那
样有着可观的短信收入，但是它成功地运用了互联网这个IT技术，全新演绎了旅游服务业这个最传统的商业模式。也正是因为潜在的巨大的旅
游市场，再加上互联网广泛的营销效应，才成就了携程率先走上纳斯达克的辉煌之路。
作为目前中国最大的宾馆分销商，携程提供可供预订的国内外星级酒店多达2100多家，遍布国内外二百余个城市。携程还建成了目前中
国最大的机票预订服务网络，覆盖中国的35个大中城市。此外，携程推出的以“机票加酒店”为主的度假游业务为中国旅游行业的发展开辟了新
的思路。
携程于1999年10月接受IDG的第一轮投资，2000年11月收购国内最早、最大的传统订房中心———现代运通，成为中国最大的宾馆分销
商，2001年10月携程实现盈利，2002年4月收购了北京最大的散客票务公司———北京海岸航空服务公司，并建立了全国统一的机票预订服
务中心，在35个商旅城市提供送票。携程86%的销售额来自酒店预订，11%来自机票预定服务。
中国有着那么多的订票公司和旅游公司，可是没有谁能在纳斯达克上市，但是携程做到了，这不得不把一部分功劳归于互联网。著名网络分析
师吕伟钢表示，携程的业务是最传统的旅游服务业，靠收代理费作为经济增长点，但聪明的是，它运用了互联网这个传播形式来作为整个企业
的平台，使得其聚集了大量的人气。不管从旅游业还是互联网业来说，人气都是非常重要的，就像新浪的短信，由于人气的大量聚集，一个季
度的短信收入就超过了亿元大关。同样，互联网让更多人知道了携程，并且更加方便了携程为游客提供服务，而且规模越做越大，服务越做越
周到。这样的结合，势必能为携程带来比其他旅游企业更多的竞争优势。
抢滩旅游业
飞地经济 关于互联网企业的盈利之道，是自三大门户网站走上纳斯达克之路后最受关注的事情。经过三年的摸爬滚打，三大门户网站都将最基本的
盈利点定在了短信、网络广告和网络游戏之上。现在，携程也成功在纳斯达克上市了，旅游等专业网站的服务又再次引人瞩目。一些门户网站
又开始动脑筋，希望拓展其专业服务的优势，首批被列入扩张名单的行业就包括了旅游、房产等热门行业。
吕伟钢表示，在短信、广告成为互联网企业固定的收入之后，要突出自身优势的话，就应该开拓自己特的其他行业的强势服务，携程的
成功更加激发了他们收购专业网站的欲望，旅游网站首当其冲成为争先收购的对象，因为这个市场越来越膨胀。
中国国家旅游局的数据表明，2002年中国的旅游总支出约为3880亿元人民币(合470亿美元)。与此同时，据中国互联网络信息中心的调查
