丑小鸭变成白天鹅之后上海明凯投资（集团）有限公司
行业现状与投资机会分析
集团财务资金部曹恒
2010-11-8
[随着我国机动车、电动自行车消费及保有量的快速增长，铅酸蓄电池的铅消费和再生铅回收面临的资源和环保问题成为再生铅行业发展的动力；再生铅企业上下游产业链整合，淘汰落后产能，加快兼并重组，提高产业集中度，向规模化、集团化发展是未来的产业趋势] 前 言
铅是一种古老的金属，曾经与铜、锌等金属创造了光辉灿烂的科学文化。铅在现代工业中主要用于防辐射材料、防腐材料、焊料、铅酸蓄电池等。由于铅有毒，因此其应用领域正在逐步萎缩，目前主要的用途是制造铅酸蓄电池。由于铅酸蓄电池是目前世界上广泛使用的一种化学电源，具有电压平稳、安全可靠、价格低廉、适用范围广、原材料丰富和回收再生利用率高等优点，故被广泛的应用于交通设备和各种电源中。
中国目前已经成为世界上最大的铅酸蓄电池生产和出口国，产量约占世界总产量的1/3。据不完全统计，我国铅蓄电池制造厂家已经达到1500家左右，生产量平均以每年约20%的速度高速增长。中国铅的消费结构也在不断的变化。由于汽车工业的发展，用于铅酸蓄电池的铅占铅消费量的比例也在快速增加，已经从上世纪60年代的27%上升到90年代的64%，目前大约为80-85%；随着中国汽车工业的迅速发展以及清洁生产、环境保护的提倡，铅蓄电池的消费量在快速增加，2007年，中国铅消费量达到245万吨，其中用于蓄电池的铅约为180万吨。从目前看，在短时期内没有任何一种新的蓄电池取代铅蓄电池。在日朝鲜人
微核再生铅行业前瞻
从20世纪60年代以来，世界原生铅产量逐步下降，再生铅产量逐渐上升。相对于其他金属，铅的回收与循环要容易很多，因此，铅是所有金属中循环率最高的，在20世纪80～90年代，世界再生铅的产量就超过了原生铅产量。
再生铅工业在世界铅工业中占有重要地位，2003年世界再生铅占据整个铅生产量的“半壁江山”。美国是世界最大的再生铅生产国，2003年再生铅产量达80．39万吨，占精铅总产量(138．02万吨)的58％·以上；德国为62％、法国为98％、意大利93％．、日本64％。2006年世界再生铅产量达到311．12万吨(数据源于中国有金属再生分会)。
世界再生铅产能主要集中在北美洲、欧洲和亚洲，其中北美洲再生铅产量占世界再生铅总产量的47．3％。再生铅生产企业主要分布在美国、英国、法国、德国、日本、加拿大、意大利、西班牙、中国等，按各国再生铅产量占铅总消费量的比例，可将其分为三种类型：
①不生产原生铅的国家，只产出少量再生铅，这类国家有西班牙、爱尔兰、葡萄牙、瑞士、尼日利亚、新西兰等；
②再生铅产量占比超过50%的国家有美国、德国、意大利、英国、日本、加拿大、比利时、法国等；
③再生铅产量占比低于50%的国家主要是发展中国家，如中国等。
近年来随着中国铅冶炼工业的快速发展和铅需求的大幅增加，我国现已成为全球精铅第一大生产国和消费国。2008年中国年精铅产量为320.6万吨，铅精矿产量仅为114.5万吨，海外原料依存度较高；我国再生铅2008年产量70万吨，占国家精铅总量不足25%，而西方发达国家的平均比例已经达到60-70%。
目前，汽车、电动自行车耗铅量占整个铅消费量的比例近50%。铅酸蓄电池作为铅的最大下游消费品，仍有着很好的需求前景，尤其在我国经济高速发展，机动车和电动自行车还有很大的增长空间。2009年中国汽车产销量首次超过美国，
成为世界第一汽车大国，未来汽车保有量和持续增长为再生铅行业提供了广阔的需求空间。而电动自行车行业近年来的蓬勃发展也为再生铅行业注入发展的动力。据统计,2009年，我国总计生产2300万辆电动自行车，同比增长7.6%，我国绝大多数电动自行车用的是铅酸蓄电池，铅酸蓄电池有两种型号，一种含有9千克铅，一种含有17千克铅。以每辆电动自行车用10千克铅来做粗略估计，相当于使用了23万吨铅金属。根据一些机构的估计，我国现有电动自行车存量1亿辆，相当于100万吨铅。铅酸蓄电池的平均寿命在1-2年, 2010年，我国农村电动车的购买者可以获得购买价格10%-20%的补贴。电动车行业将成为中国铅需求增长的主要驱动力，同时也提供了源源不断的铅废料。
根据初步预计到2015年将会形成30-50家具有竞争力的再生铅企业，“十二五”末中国铅消费量达到500万吨，再生铅产量达到250万吨，占铅消费量比重达到50%。因此，我国再生铅企业上下游产业链整合将成为今后的发展趋势：优化产业布局，结构调整，淘汰落后产能，加快兼并重组，再生铅产业集中化程度进步一提高，向规模化、集团化发展。
歌王dvd我国资源再生率严重偏低；我国自然资源人均拥有量低于世界平均水平，资源、环境与经济发展的矛盾长期存在。提高再生铅资源综合回收利用效率，不仅是我国铅工业长远发展的需要，更是建设“资源节约型、环境友好型”社会的组成部分，是实现我国经济可持续发展的必然要求。
我国再生铅行业发展中面临的问题与挑战
我国再生铅工业是在重视环境保护和充分利用金属再生资源的情况下，逐步发展起来的新兴产业。随着我国汽车、通讯和化学工业的迅速发展，对铅的需求不断提高。我国的再生铅工业正处于非常有利的发展时期，但随着环保法规越来越严格，再生铅工业也面临严峻的考验。
回收再生铅是实现铅工业可持续发展战略的不可缺少的重要组成部分。首先，回收再生铅可充分利用再生铅废料，减少原生铅矿石的开采量，延长其开采
单体建筑
期限。我国现已查明的铅资源矿区数为732处，已开发利用的占61.8%，未开发利用的为38.2 %。从今后发展趋势看，在主要矿山中，除凡口、水口山、大厂、白银等产量可望增长外，其余矿山产量均将有不同程度的下降。预计矿产铅产量不会有多大增加，而再生铅资源则不同，它会随铅消费量的增加而增加。其次，回收再生铅节约能源。生产再生铅能耗仅用原生铅的25.1%－31.4%，生产再生铅只须从铅废料中直接回收，因而生产成本较低，据测算，再生铅生产成本比原生铅低38%。再次，回收再生铅资源有利于环境保护。铅是有害于环境和人体健康的金属，各种铅废料若不加以回收，都将成为环境的污染源，尤其是废铅蓄电池，只有充分回收利用，才能避免其中的铅膏和硫酸污染环境。
目前，中国的再生铅原料85%以上来自废蓄电池，蓄电池行业消耗的铅中又有50%为再生铅。因此，从废蓄电池中回收铅在我国铅工业中占有十分重要的地位。我国目前从事再生铅废料回收的部门有：供销系统的物资回收公司、物资系统的物资再生利用公司、再生铅生产厂家、蓄电池行业、大量的集
中国公共卫生管理体、个体废旧物资收购者。我国再生铅的主要原料是废蓄电池，每年大约有30万吨的废蓄电池产生，但废蓄电池的回收率不到90%，废蓄电池资源的浪费仍十分严重。
由于历史的原因，我国再生铅行业与国外相比尚有相当大的差距。2009年西方国家再生铅年产量为284.6万吨，总铅产量为489.6万吨，再生铅产量占铅总量的58.1 3%。美国年产铅总量为142.2万吨，其中再生铅年产量为108.3万吨，占总铅产量的76 .2%；德国、法国、瑞典再生铅产量比重均超过50%。我国近10年来再生铅工业取得显著进展，已初步形成独立的产业。再生铅产量在迅速增长，再生铅企业数量多、规模小、耗能高、污染重、工艺技术落后、金属回收和利用率低。特别是我国立法滞后，企业生产和销售不规范，低水平重复建设严重。我国再生铅产业发展主要有四方面问题：
一是回收环节秩序混乱。国外的回收率一般为95%，而我国目前仅为80%－85%。由于回收废铅酸蓄电池的主力军是大量个体从业者，回收工作总的来说处于一种无序状态，个体户处理废铅酸蓄电池存在一定的环保问题，目前还未建立完善的废铅回收体系。
二是生产工艺技术落后，能耗高，资源综合利用率低，环保问题严重。目前小
