提纲：
二、行业的外部因素概况
技术因素
政府因素
社会因素
国内运营商投资情况对国内通信设备行业的影响
四、通信设备行业的行业特征和获利能力
五、国内通信设备子行业分析
六、行业估值
国际设备商PE与收入增长率、市场PE
国内设备商估值
一、行业分类
根据申万的行业分类标准,通信设备行业可以分为交换设备、终端设备、通信传输设备和通信配套服务等几个子行业,总共包括27家上市公司;但是,在后面的行业分析中没有按照这样的子行业来分析,而是挑选系统主设备商、光纤光缆、移动网优等几个受益于3G投资的重要子行业来进行分析;
通信交换设备制造业是指实现电路信息交换或接口功能设备的制造;
通信终端设备制造业是指有线电话机、可视电话、传真设备等各种有线通信终端接收设备的制造,但不包括无线电话机的制造;
通信传输设备制造业是指有线或无线通信传输设备的制造;
通信配套服务行业的定义没有到,大概包括设备系统维护、咨询服务、软件业务等;
通信设备行业包括的上市公司如下重点公司标记特殊颜：
通信设备 | 交换设备 | | ST成功 |
| | | 上海普天 |
| 终端设备 | | 深桑达A |
| | | ST科健 |
| | | 高鸿股份 |
| | | 东信和平 |
| | | 恒宝股份 |
| | | ST夏新 |
| | | 光固化打印 波导股份 |
| | | 南京熊猫 |
| 通信传输设备 | | 中兴通讯 |
| CH3(CH2)6COOH | | 汇源通信 |
| | | 新海宜 |
| | | 三维通信 |
| | | 武汉凡谷 |
| | | 奥维通信 |
| | | 永鼎股份 |
| | | ST大唐 |
| | | 长江通信 |
母线夹 | 降阻模块 | | 动力源 |
| | | |
| | | 中创信测 |
| | | 亨通光电 |
| | | 烽火通信 |
| | | 中天科技 |
| | | 东方通信 |
| 通信配套服务 | | 国脉科技 |
| | | 精伦电子 |
| 微弱信号检测 | | |
二、行业的外部因素概况将从技术、政府、社会三方面来分析：
技术因素：今后需要对下文涉及的各项专业技术及其发展趋势多做了解
全球通信网络投资总量虽然保持稳定,但是在不同的技术之间如移动网络和固定网络之间、GSM 和WCDMA 之间、不同的地区之间发达地区国家和新兴地区国家呈现显着的此消彼长特性;设备制造商如果能够采取适当的战略,踩准节奏,将能够获得最快的发展; 在移动网络上,正在上演着GSM 对CDMA 的替代、WCDMA 对GSM 的替代; GSM 设备投
资将在2008/2009 年达到顶峰,随后将逐步下滑;WCDMA 投资增速很快,2009 年以后将成为主流投资方向;2008 年CDMA 投资达到最高峰,随后逐年下降;
在固定网络上,基于下一代软交换NGN的技术对传统交换的替代已经有数年；在接入网上,也就是通常所说的用户接入“最后一公里”的技术,包括xDSL、基于FTTx 的各种PON 技术等; EPON/GPON 对xDSL 的替代已经逐渐显现;
对于移动通信投资在地区之间的转移状况,有以下结论：
1． 欧洲由于 3G 网络的建设兴起,在08、09 年投资将达到高峰,占全球投资的40%多;随后将逐年下降,到2012 年占全球投资25%左右;
2． 亚太地区是全球第二大的地区市场,目前正在 GSM 和WCDMA 的承前启后阶段;因此在08、09 年略有下降,但是在09 年后将逐年增长;
3． 拉丁美洲和非洲,情况较为类似,09 年前后也处于GSM 网络投资逐步下降、WCDMA 网络投资刚刚起步的阶段,因此在09、10 年将处于投资低谷;随后在2011、2012 年将增长,主要由于WCDMA 网络投资兴起;
总体而言,未来3~4 年,欧洲北美地区由于3G 网络建设基本完成而投资逐渐下滑;亚太、非洲、南美洲、东欧的通信投资占比将逐年上升,主要源自3G 的投资逐渐兴起;
从国内来看,重组之后运营商演变为三大全业务运营商,而在这个演变过程中,3G商用吸引力到底有多大是决定竞争格局的最关键因素;其中中国电信拥有全国的CDMA网络,以及南方地区的固话网络,未来将发展CDMA2000的3G移动网络；中国移动拥有覆盖全国的GSM网络,未来将发展TD-SCDMA的3G移动网络,并且其合并的铁通拥有固话和宽带业务,但规模不如原中国电信和网通的固话和宽带网络；中国联通拥有覆盖全国的GSM网络,未来将发展WCDMA的3G移动网络,并且拥有北方地区的固话网络;因此,3G开始商用之后,有多大比例的2G用户会选择使用3G焦化废水,其中多大比例的用户会选择TD-SCDMA、WCDMA抑或是CDMA2000是我们需要关注的焦点;目前没有到答案,也没有到预测
政府因素：
09 年通信行业管制政策环境研判
通信行业是一个受政府管制政策影响极大的行业;2008 年完成重组后,工信部出台了通信网
络基础设施共享共建的政策,对部分子行业产生了一定影响;展望2009 年,我们预测以下政策或将陆续出台,并对通信设备行业产生影响;
其中3G牌照发放已经完成,对国内3G相关的通信设备制造行业形成重大利好,比如主设备商、光纤光缆、移动网优等细分行业,涉及的主要上市公司包括：中兴通讯、烽火通信、中天科技、亨通光电、中创信测、武汉凡谷、国脉科技;
电子信息产业规划
电子信息产业振兴规划中专门针对通信设备行业的内容有：
1、三大主要任务中提出,“以第三代移动通信、下一代互联网建设为契机,加快通信设备产业发展;通过TD-SCDMA等新一代移动通信网络建设,加快开发适应 3G网络特点和移动互联网需求的新业务、新内容,带动系统和终端产品的升级换代,推动系统设备、芯片、手机研发,打造新一代移动通信产业链,开展LTE、4G等后续技术的研究和产业化;通过下一代互联网建设和宽带通信网络升级,大力推动相关应用以及 IPTV、手机电视等服务模式创新,支持企业开发基于先进网络技术的系统设备、应用终端,加速光纤接入网络建设,带动相关产业链的快速发展;” 同时,任务中提到的大力发展新型电子元器件产品包括光通信器件;
