2022年豪江智能研究报告 以智能家居为核心，向多场景延伸布局 dcdc电路
1.1.业务介绍：以智能家居为核心，向多场景延伸布局育苗杯
智能线性驱动行业领军者，以智能家居为核心，多领域延伸拓展。青岛豪江智能科技股份 有限公司于 2003 年开始从事智能线性产品研销工作，至今积累 20 余年丰富经验，现已完 成在多种应用场景的技术积累，主要产品覆盖智能电动床、电动书桌、电动沙发、儿童桌 椅等家居场景，并逐渐向智慧医养、智能办公、工业传动等其他业务场景延伸业务布局。 作为国家高新技术企业，公司目前已获得世界上规模最大的消费品测试、检验和认证公司 之一 Intertek 颁发的“Intertek‘卫星计划’”实验室资质。
“电动化+物联网”热潮推动传统机械驱动产品向智能线性驱动升级迭代。随着全球的“电 动化+物联网”热潮开始深刻改变人类的衣食住行，各个传统产业正在发生以消费升级为表 象的变革，传统线性驱动行业也在前述技术浪潮下逐渐向智能线性驱动产品进行升级迭代。 在传统机械驱动的基础上，公司依靠物联网技术，加入数字化、网络化、智能化部件以及 定制化通讯协议，实现基础驱动以及智能控制的有机结合，使公司产品实现多种感应监测 及物联效果。基础驱动装置主要由单马达驱动器、双马达驱动器、管状驱动器以及升降柱 构成，控制系统主要由控制器和操控器一同构成。
分业务看，智能家居为公司核心领域，营收贡献超七成。2021 年，公司实现主营业务收入7.57 亿元，同比增长 21.7%，其中智能家居线性驱动产品营收 5.89 亿元，占比 77.8%，贡献 主要收入来源，近三年营收占比均值超 80%。随着公司向其他领域的拓展延伸，智慧医养和 智慧办公线性驱动业务的占比趋于上升，二者占比由 2019 年的 13.78%上升至 2021 年的 17.16%，增幅达 3.38pcts。
从销售区域及渠道看，以直销为主，占比超五成，积极拓展线上渠道。公司销售模式 为直销，分区域看，近三年境内市场平均销售占比 43.1%，市场贡献超五成营收，至
李德金后台
2022H1，市场营收占比升至 61%。除线下销售外，公司还通过阿里巴巴、京东等平台 进行线上销售，近三年线上销售金额较小， 2020 年、2021 年和 2022 年 1-6 月，公司 线上销售金额分别为 120.89 万元、642.10 万元和 215.93 万元。
从销售模式来看，内销以自有品牌为主，外销以 ODM 为主。在国内市场，公司以自有品 牌销售为主，近三年自有品牌占内销总销售金额比达 90%左右。在北美、中美洲、欧洲， 中东等主要海外市场，公司主要作为 ODM 厂商以直销方式向品牌商进行买断式销售，根 据品牌商定制化需求自行研发、设计和生产按产品后向品牌商供货，随后由品牌商冠以自 有品牌标签对产品进行销售，近三年 ODM 直销占外销比均值 72%。
1.2.发展历程：二十载行业销研积累深厚经验，以研发为导向构筑核心壁垒
流感香囊清砂机二十载行业销研积累深厚经验，以研发为导向构筑核心壁垒。青岛豪江智能科技股份有限 公司成立于 2017 年，但自 2003 年起，公司团队已开始从事智能线性驱动产品的生产研销 工作，积累深厚经验。产品线拓展方面，双马达驱动器和单马达驱动器分别于 2005 年、2009 年正式投产，作为智能线性驱动系统的两大核心配件，公司已经掌握其自产自研技术，构 筑核心业务壁垒。依靠前期的经验技术积累，2013年公司正式进军医养康复领域，
并获得 多项医疗健康管理体系认证，2019 年进军办公领域，推出智能办公线性驱动产品，标志着 产品线的进一步丰富。市场拓展方面，2015年在欧美等海外市场取得突破，后续与 Leggett&Platt 为代表的多所国内外知名品牌建立合作关系，海外业务持续扩展。
1.3.股权架构：实际控制人持股八成，股权结构集中
实际控制人股权集中稳定，股权激励绑定员工核心利益。公司创始人、董事长宫志强先生 直接持股 9000 万股，占比 66.23%，并通过启航资本、启德投资、启辰资本间接控制公司 14.72%股份，直接及间接控制公司 80.95%的股份，对公司有较强控制力。此外，公司在近三 年通过启源资本、启贤资本、启德投资等向员工施与股权激励，核心技术人员、管理层、 营销人员均已持有公司股份，将员工个人利益与公司可持续发展的长期利益绑定，从而确 保核心技术团队的稳定性和凝聚力。
1.4.管理层：公司管理层从业经验丰富，学术背景深厚
公司管理层专业背景丰富，有多年从业经验。公司董事会成员中，有 6 人在公司任职超过 10 年，充分了解公司情形与产品市场状况，属于内部培养高管团队。公司的核心技术人员
为方建超先生、王伟先生和田川川先生，三人分别担任公司的研发总监和研发中心经理， 在行业内深耕多年，长期从事公司产品的研发工作，在智能线性驱动行业技术研发方面有 较为丰富的经验。
1.5.融资用途：多维度丰富产品线层次，重点投入产能扩充
公司的融资目的主要为了加强产品研发，提高产能及生产效率。豪江智能本次计划发行不 超过 4,530 万股，融资主要用于： 1）研发：新建包含减速装配、电机装进、行程装配、螺丝固定、噪音测试、包装入库等生 产环节的智能化遮阳系列产品，主要围绕驱动系统基础性能提升和客户的定制化需求两个 层次展开； 2）改造扩产：应对养老产业迅速发展，公司对智慧医养和智能家居数字化工厂进行扩产改 造； 3）产能扩充：实施“智能办公产品产能扩充项目”，该项目生产环节包括物料采购、管材 激光切割、铝管切割、机器人自动焊接、超声清洗（外协）、喷涂（外协）、导管自动喷油、 安装底座、自动组装、安装电机、功能综合测试等。 4）补充流动资金：对流动资金进行补充，提高公司的流动资产占比，降低财务风险，优化 公司财务结构。
2.智能线性驱动行业：下游消费应用场景广泛，欧美市场高需求稳定，中国市场加速兴起
2.1.全球动态：发达国家下游市场成熟，新兴市场需求逐步释放
2.1.1.上升期新兴发展行业，智能线性驱动系统品质决定下游成品稳定性
智能线性驱动系统为多学科集成应用，处新兴发展上升期，实现传统机械驱动再升级。智 能线性驱动系统由“检测、控制、驱动”三部分构成，在传统的机械驱动基础上，运用工 业互联网技术，根据需求灵活集成声音、光敏、温度、湿度、压强等感应监测手段和蓝牙、 WIFI 等定制化通讯协议实现对驱动系统速度、同步性、扭矩、位置等方面的控制。该行业 关联计算机软件、网络、通讯等产业技术和学科集成，不同规格的线性驱动系统已被广泛 应用于智能电动床、诊疗床、升降办公桌、农用器械等智能化产品中，是物联网体系的核 心组成部分。
产品的反向定制能力及精准性、稳定性成技术难点。智能线性驱动系统下游应用领域产品 不断更新换代的需求决定了智能线性驱动产品多型号品种、小批量、多批次的生产特点， 需要业内企业具有较高的客户需求的快速响应能力、新产品研究开发能力以及产线生产能 力。作为下游各个领域整机制造的核心部件，智能线性驱动系统产品的精度、推力、噪音、 耐用度等关键指标对于下游产品成品的稳定性及可靠性具有决定作用。
2.1.2.全球市场规模稳步攀升，物联浪潮+需求承接驱动国内市场逐步兴起
线性驱动行业市场区域和消费领域不断扩展，市场规模稳步攀升。线性驱动产品诞生之初 主要用于农业机械的效率提升，随着电子化浪潮的兴起后向医疗家居、办公等领域发展， 销售市场也从欧洲向美国、亚洲等地区扩展。据 TECHNAVIO 调研显示，2019 年全球线性 驱动器市场规模约 46.07 亿美元，预计到 2024 年将增长到 55.29 亿美元。受 COVID-19 疫 情的影响，2020 年增速有所下降，预计 2019-2024 年 CAGR 可达到 3.72%，整体将保持相 对稳定的增长速度。
